《投资者网》董柴玲　　7月13日，51信用卡有限公司（全称“51信用卡”，2051.HK）发布公告，拟向股东回购大约1.67亿股新股，以取得最少9940万港元保持公司运营。　　51信用卡正式成立于2012年，主要通过旗下信用卡管理平台获取信贷服务。其中第一大收益来源为信贷相爱及服务费，占到总营收近6成。2018年7月，在互联网金融很快兴起的大潮中， 公司月登岸港交所上市。

　　比起上市初期的高光时刻，51信用卡的先前发展极为艰辛。在2019年的P2P网贷“爆雷潮”中，公司被警方调查一事引起普遍注目，当年的业绩也改向而下。特别是在是在监管政策放宽之时，51信用卡称之为，将在2020年打算P2P业务的全面转型清退，并谋求申请人互联网小贷牌照。

　　而回应番回购新股和贷款业务进展等问题，《投资者网》联系该公司的公关部和投资者关系部门，对方恢复称之为，目前不方便恢复。　　去年清净盈8.47亿 折价新股借此市府　　51信用卡公告称之为，将向三名承配人以及主要股东黄伟、王永华发售共1.67亿元新股，白鱼用于一般营运资金，股份方还包括：新湖中宝集团的全资附属公司Guanrui Investment Limited、天图集团全资子公司Tiantu Investment Limited ，以及East Jump Management Limited三家公司。

　　在此次股份已完成后，其股东新湖中宝集团及其全资附属公司的合计股权比例将由21.88%减至24.10%；原股东天图集团以及天图集团附属公司的合计股权比例将由12.90%减至13.77%。　　51信用卡回应， 9940万港元筹措资金，其中大约50%用于薪金及福利，大约30%用作扩展客户群，大约10%用作提高催收能力，其余10%用于运营资金及其他一般企业用途。　　在外界想到来，此次折价出让，堪称是51信用卡的一次“剧痛”市府，也解释公司当前资金更为紧绷。根据公告，51信用卡此次发售新股后，相等于不断扩大后股本的12.27%；每股作价0.6港元，较股份协议日期的收市价（0.79港元）有24.05%股份。

　　“这对原大股东认同是高估的，不过于不利的，对新的股份的股东认同更为昂贵。”一位业内人士告诉他《投资者网》。　　作为国内仅次于的在线信用卡管理平台，51信用卡当前有可能显然没更佳的自由选择。

　　财报表明，51信用卡的营业收入在上市前维持快速增长态势，但在2019年经常出现“急刹车”。　　2019年，公司营收为20.45亿元，同比增加27.3%；经营亏损为13.25 亿元，经调整净亏损约 8.47亿元。回应，51信用卡称之为，亏损主要原因是信贷相爱规模的增加，以及由借款余额的债权人风险下降造成国际财务报告准则第9号下预期信用损失的减少。

　　该公司主营业务还包括信贷相爱服务、个人信用管理服务和信用卡科技服务等，其中第一大收益来源为信贷相爱及服务费，在2019年贡献营收11.73亿元，同比增加42.9%。　　总结历年数据，信贷相爱及服务费占到营收比重渐渐提高。

2015-2018年，信贷相爱及服务费的收益分别为0.17亿元、3.84亿元、16.27亿元、20.56亿元，占比为18.67%、67.28%、71.73%、73.1%。　　对核心业务利润的下降，51信用卡说明称之为，由于外部监管的强化，个人消费信贷市场经常出现显著波动，特别是在是2019年第四季度相爱的信贷余额的债权人风险有所下降。公司因此减少信贷相爱规模，并传输了主要信贷产品的平均值借款期限。　　数据表明，51信用卡对信用卡持有人的平均值借款规模，由2018年的14900元降到2019年的10600元，平均值借款期限由13.6个月降到10.5个月。

　　尽管业绩下降，但51信用卡特别强调用户基数的快速增长。2019年末，其管家的登记用户数为8560万人，同比快速增长12.8%；总计管理的信用卡数量下跌至1.44亿张，同比快速增长16.8%。　　虽然用户规模之后不断扩大，但无以凌51信用卡多年亏损的事实。

除2018年构建21.69亿元的净利润外，2015-2017和2019年，公司净利润分别为-6.93亿元、-22.31亿元、-13.78亿元和-11.11亿元。　　从负债情况来看，51信用卡在上市前持续多年资不抵债，到2018年已完成IPO融资后，负债率大幅度降到52.92%，而2019年又额升到55.50%。

　　比起上市时的高光时刻，公司市值已大幅度大跌。截至7月17日，51信用卡收盘价格为0.66港元，总市值从两年前的百亿港元跌到至仅7.86亿港元。

　　“1021事件”留痕 射击互联网小贷牌照　　与业绩下降密切相关的，是2019年的“1021事件”。51信用卡曾在招股书中多次叙述业务和行业涉及风险，但仍没能在P2P网贷“爆雷潮”中独善其身。　　工商信息表明，51信用卡的中国运营实体为杭州恩牛网络技术有限公司。2019年10月21日，杭州公安在公布通报称之为，对51信用卡委托外包催收公司因涉嫌寻衅滋事等犯罪行为开展调查，回应“经可行性调查找到，‘51信用卡’委托外包催收公司假冒国家机关，采行报复、骚扰等硬暴力手段催收债务的不道德，因涉嫌寻衅滋事等犯罪”。

　　次日，51信用卡首席执行官孙海涛在个人微博中道歉，称之为“因为我们管理上的不完备，特别是在是对合作公司的培训和监督过于，造成在对借款人联络交流过程中经常出现了一些暴力行为的不道德，给个别借款人造成了损害，为此我们十分难过”。　　总结两年前递交的招股书，51信用卡对风险提醒的篇幅长达60余页，还包括法律法规、信用管理和业绩净亏损等方面不存在的不确认因素，而这场风暴则在意料中席卷而来。

　　51信用卡在2019年财报中多次提到外部监管的起到。称之为由于监管文件、1021事件等因素的影响，公司在2019年度采行了减少业务规模、将业务探讨于风险更加较低的信用卡持有人人群。　　据51信用卡获取的数据，截至2019年末，其P2P网贷业务余额由2018年末的132.4亿元上升至56.3亿元，并于2020年2月29日再度上升至35.0亿元。

　　“1021事件”诚然是51信用卡业绩的一道分水岭，但产品自身招来的滋扰仍未暂停。截至2020年7月19日，黑猫滋扰平台关于51信用卡旗下产品“51人品”的滋扰共3394条，内容还包括高额服务费、欺诈宣传、无法吊销等。

　　另外，从行业来看，信用卡市场整体呈圆形增长速度上升态势。天风证券研报称之为，比起于2017和2018年的高增长速度，2019年信用卡的贷款总额、收益和发卡量等增长速度皆上升；同时保守扩展带给不良率的上升，变换2020年一季度疫情影响，信用卡继续正处于“潜伏期”。

随着疫情提高、消费衰退，预计三、四季度信用卡资产质量将不会提高，增长速度返回长时间水平。　　转型的方向只不过很具体，即互联网小贷牌照。从目前来看，51信用卡已持一张网贷小贷牌照—全资有限公司抚州市恩牛网络小额贷款有限公司，但不受政策影响，小贷公司注册地与平台运营主体注册地需为同一省级行政区域内的拒绝，这意味著51信用卡依然必须之后申请人互联网小贷牌照。

　　对于51信用卡来说，如何迈过转型发展的阵痛期，以及在外部监管下做良性生长，仍任重道远。（思维财经出品）■
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